艺术品拍卖规模下跌30%：价值模糊成主因
时间：2013-06-09 | 来源：《钱经》杂志 |
在去年兑付的11款艺术品信托中，有6款产品提前清盘，好在投资者的收益和本金都已兑付。今年有40款艺术品信托到期兑付，投资者还能那么幸运吗？
就在刚刚落下帷幕的内地春拍中可以看到，艺术品市场仍然延续了前一年的下行趋势。在去年的春拍和秋拍中，艺术品成交额和价格低落，艺术品收藏圈内人在观望的同时，那些购买了艺术品信托的投资者们也焦急难耐——毕竟艺术品的成交价格，决定了艺术品信托抵押物的实际情况。
艺术品拍卖规模下跌30%
2011年，购买了中融信托艺术品信托产品的王楠(化名)，购买后的焦虑一直持续到了今天，“在兑付之前，我会随时关注。”她购买的产品将在2013年下半年兑付。
根据雅昌艺术市场监测中心对艺术品拍卖成交价的不完全统计，在王楠购买艺术品信托的同年(2011年)，中国艺术品市场的拍卖成交总额在134.56亿元。而到了2012年，情形开始变得糟糕起来，这个数字变成了84.58亿元。
在拍卖成交额减少的同时，产品的价格也有下行趋势。“艺术品拍卖个性化太强，没办法比较同一件藏品的拍卖价格，但是从大概分类上可以看出，在2009年，同一级别的当代书画家的封面作品级别的艺术品，拍卖价格可以到1亿元左右，到了2013年，这样的艺术品拍卖价格只有7000万元左右了。”一家知名艺术收藏杂志的记者说道。
事实上，根据这两年出现过的拍品价格走势也可见一斑，2009年乾隆藏刀拍卖价格5000万元，到了2011年，这把刀的拍卖价格只有6000万元，去掉评估费，以及参加拍卖的一些中间费用，持有者实际上是赔钱的。
就在去年，王楠也切身感受到，艺术品信托开始变得不那么受欢迎起来，“产品发行量减少了，收益也减少了，2011年买的产品收益在12%，到2012年，收益只有10%左右了，而到了今年，艺术品信托的发行数量在进一步减少的同时，收益率也降到了10%以下。”虽然并未发布公告，但是根据利得财富的统计数据显示，中融信托去年有4只艺术品信托产品提前清算。这给王楠带来了非常大的心理压力，“不知道自己的产品是否会提前清算，只能随时关注艺术品市场来侧面了解。”王楠坦言。
在购买了产品之后，王楠开始关注每年的春拍和秋拍，在此之前，王楠对艺术品市场也并不是一无所知，“就是因为了解到最近这些年，艺术品市场一直在上升通道，而直接投资艺术品门槛高，风险也高，所以购买了艺术品信托。”王楠说。
2012年，受全球经济疲软的影响，世界各地的艺术品拍卖市场持续萎靡，多款艺术品在2012年春拍和秋拍中遭遇流拍，这对艺术品信托的直接影响是：如果抵押物流拍，那谁来兑付投资者的本金和收益？
资深收藏家颜明则认为：“此前发行的信托产品，抵押品和投资标的多数是当代油画，以及近现代如吴冠中等画家的作品，某些产品如果着急出手的话，半价都很难。”
根据用益信托工作室发布的数据显示，今年有40款艺术品信托到期兑付，兑付规模达38.52亿元。兑付期集中在今年第二季度和第四季度，这些产品多数都是在2011年艺术品市场火爆时成立，当年艺术品市场拍卖价格较高，时隔两年，艺术品市场遇冷，今年的艺术品信托能否顺利兑付就成为人们关注的焦点。
但是令人担忧的是，在去年兑付的11款艺术品信托中，有6款产品提前清盘，好在他们都兑付了投资者的预期收益和本金。而更糟糕的是，前一段时间的民生银行(9.99,-0.01,-0.10%)艺术品庄家案，让人们对艺术品信托心存疑虑。
看不清的艺术品估值
目前艺术品信托共有融资类、投资类和管理类三种模式，其中，融资类艺术品信托，也就是权益投资方式最为常见。信托计划发行后，募集到的资金并不是直接购买艺术品，流向艺术品市场，而是资金募集者通过手中的艺术品，再质押融资。专家进行鉴定和估值后，以一定的质押率来折价抵押给信托公司做抵押。募集到资金后融资方用来投向其他的用途，在今年预期兑付的艺术品信托，都是成立于2011年左右，很多融资方将资金投向房地产、矿产等方向。
此类产品在发行之前，融资方普遍会与信托公司签订到期回购协议，与投资者约定固定的预期收益率。在投资者看来，此类产品风险小收益稳定。
艺术品信托质押物为艺术品，在信托产品中，艺术品的价格评估主观性很大，并没有统一的评估标准，所以艺术品的估值多数依赖拍卖行的成交价格来判断。
在目前的融资类艺术品信托中，所抵押的艺术品可以主要划分为三种：第一种是艺术家已经去世，时间久远的古董；第二种是当代在世的知名艺术家的作品；第三种是当代在世不出名的艺术家的作品。
对于三种艺术品的估值，目前信托圈内的通行办法是，“古代艺术品，谁来鉴定，谁来兜底，出了问题就鉴定者回购。在世名家艺术品鉴定比较方便，但是要小心价格不要过高。在世没出名的艺术家作品，可能就是圈内的几个专家自行决定的。”某信托公司高管坦言。
目前80%的投资类艺术品信托是通过拍卖渠道退出，他们对艺术品的价格更为敏感，而对于那些融资类的艺术品信托，他们所面临的问题是2009年到2011年发行的信托产品，以艺术品做抵押，当时的艺术品价格已经很高了，当到了2013年退出时，艺术品市场萎靡，信托抵押品估值也就缩水了。
在艺术品抵押物随着市场行情起伏的同时，艺术品信托的另外一大风险是：融资方联合拍卖公司，炒高艺术品价格后，在信托公司处抵押融资。
2012年，北京蓝色港湾的实际控制人王耀辉，联合拍卖公司，以3.9亿元高价拍下黄庭坚作品《砥柱铭》(事实上的实际成交价格仅为8000万元)，然后以“身家虚高”的《砥柱铭》做抵押，在信托公司募集到4.5亿元资金。融资方将拿到的钱进行房地产投资。而正常的房地产信托的抵押率在50%左右，算上劣后级资金《砥柱铭》的抵押率达到70%以上。
除高质押率外，更严重的问题是《砥柱铭》的实际成交价格仅为8000万元，一旦信托产品出现风险，投资者的本金很难收回，更别提预期收益了。
而在此款信托产品未到期之前，《砥柱铭》被证实为赝品。
王耀辉的做法在业内并不少见，普益财富研究员范杰坦言：“艺术品信托市场存在融资方对艺术品反复操作，人为拉高价格的现象。”
Tips：
如果抵押品在几年间经过多次拍卖，在拍出后，仍在金融体系中流转，且多次抵押质押的艺术品，多数为企业融资筹码。
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曹辉 1952年生于成都。中国美术家协会会员，国家一级美术师，四川美术家协会理事、四川美术家协会中国画艺委会人物画专委会特邀委员、成都中国画会副会长、成都大学中国东盟艺术学院客座教授，硕士生校外导师，成都惠民职工画院顾问。上世纪八、九十年代，其连环画作品多次获得全国大奖。1999年国画《川妹子出川图》获文化部全国第八届“群星奖”银奖；1990~1998年连续在法国举办五次个人作品展。2011年获第一届四川省工笔画学会作品展暨中国工笔画名家邀请展银奖。2014年作品《锦江花月夜》参加四川省诗书画院三十年创作成果展•全国书画名家作品邀请展。2015年作品参加在中国国家画院美术馆举行的“新中国美术家系列·四川省国画作品展”；2016年在四川美术馆举办个人作品展；2016年12月作品受邀参加“回望东坡“2016四川中国书画创作学术邀请展；2017年3月作品受邀参加水墨四川 ——名家作品邀请展；2017年5月作品《锦官城外》受邀参见“守墨鼎新”四川省政协书画研究院作品展；2017年8月作品《年夜饭》参加在香港会议展览中心举办的全球水墨画大展；2018年1月27日在香港云峰画苑总部举行“昔日情怀--曹辉艺术作品展”，并由此开始为期一年的全国巡展。 曹辉1982——2002年发表作品： 《神奇的武夷山悬棺》连环画《奥秘》画报 1982年4期 《给上帝的一封信》连环画《连环画报》 1983年3期 《神秘的大旋涡》连环画《奥秘》画报 1983年2期 《野人之谜新探索》连环画《奥秘》画报 1984年1期 《女子足球运动》连环画《奥秘》画报 1985年5期 《女子马拉松》连环画《奥秘》画报 1985年2期 《小酒桶》连环画《连环画报》 1984年3期 《神秘的石室》连环画《奥秘》画报 1984年4期 《战神之墙》连环画《奥秘》画报 1985年9期 《笔录奇观》连环画《奥秘》画报 1985年11期 《古代美容》连环画《奥秘》画报 1986年6期 《一个女研究生的堕落》连环画广东《法制画报》 85年1、2期 《一个投案者的自述》连环画广东《法制画报》 85年17期 《ET外星人》连环画《奥秘》画报 85年4、5期 《孟卖大爆炸》连环画《奥秘》画报 1987年5期 《热爱生命》连环画《奥秘》画报 1989年1期 《驼峰上的爱》连环画《奥秘》画报 1989年9期 《青鱼》连环画《连环画报》 1985年3期 《珍珠》连环画《连环画报》 1986年3期 《菩萨的汇款》连环画《连环画报》 1985年9期 《小耗子》连环画《连环画报》 1986年10期 《水手长接替我》连环画《中国连环画》 1986年10期 《征服死亡的人》连环画《中国连环画》 1987年6期 《小酒桶》 连环画中国农村读物出版社再版 1985年11版 《给上帝的一封信》 连环画中国连环画出版社再版 84年3期 《日本国技.相扑》 连环画《奥秘》画报 1986年1期 《圣地亚哥刑场》 连环画《奥秘》画报 1987年10期 《古诗意画》 国画 四川美术出版社 1987年5版 《人蚊之战》 连环画 科学文艺 1988年1期 《跳水 》 连环画 《万花筒画报》 1988年2期 《他们与“森林野人”》连环画《奥秘》画报 1988年3期 《圣地亚哥刑场》 选刊 《中国连环画艺术》 1988年3版 《关于圣地亚哥刑场的通信》 论文 《中国连环画艺术》 1988年3版 《阿拉斯加的奇遇》 连环画《奥秘》画报 1989年1期 《祭火》 连环画 《中国连环画艺术》 1989年6版 《辟古奇谭》 连环画《奥秘》画报 1989年6期 《玛丘皮丘》连环画《奥秘》画报 1989年9期 《医生.夫人.闹钟》连环画《奥秘》画报 1990年1期 《南.马特尔之谜》连环画《奥秘》画报 1990年10期 《泉神娶妻》连环画《奥秘》画报 1991年1期 《中国民族民俗故事》 连环画明天出版社出版 1991年1版 《船儿水上飘》 国画 蓉城翰墨 1991年12版 《萨克奇野人的俘虏》连环画《奥秘》画报 1991年10期 《圣经的故事》 连环画四川美术出版社 1992年1版 《雪莲洞探秘》连环画《奥秘》画报 1992年2期 《艾科沟之谜》连环画《奥秘》画报 1992年5期 《印度河文明之谜》连环画《奥秘》画报 1993年1期 《干冰杀人案》连环画《奥秘》画报 1993年5期 《白色幽灵》 连环画 《中国连环画》 1993年4期 《悬棺之谜新解》连环画《奥秘》画报 1993年8期 《冤家变亲家》连环画《连环画报》 1993年10期 《一棵遗落在荒原的种子》连环画《连环画报》 1994年6期 《世界名人传记.艺术家卷 米勒篇 》 连环画浙江少儿社 94年一版 《巴仑克之谜》连环画《奥秘》画报 1994年10期 《辟古奇尼》连环画《奥秘》画报 1995年5期 《豹狼的日子》 上、下连环画 中国连环画出版社 1992年10版 《冬之门 》连环画《中国连环画》 1995年8，9期 《神农架野人今安在》连环画《奥秘》画报 1997年1期 《寻觅玛雅古城》连环画《奥秘》画报 1997年10期 《白鹤梁探秘》连环画《奥秘》画报 1998年1期 《尊严》连环画《中国连环画》 1998年2期 《神秘的南美大隧道》连环画《奥秘》画报 1999年2期 《名医入地彀》连环画《连环画报》 1999年6期 《神秘的英国巨石圈》连环画《奥秘》画报 1999年5期 《蜀王陵出土记》 连环画《奥秘》画报 2000年8期 《定数》连环画《连环画报》 2000年10期 《印山大墓揭秘》连环画《奥秘》画报 2001年5期 《冰封印加之谜》连环画《奥秘》画报 2001年8期 《“狼人”之谜》连环画《奥秘》画报 2002年1期 《扣开通往远古的大门》连环画《奥秘》画报 2002年4期 曹辉艺术年表： 2020年1月在成都举办“陌上谁人依旧 · 曹辉民国风人物画展” 2019年11月作品受邀参加四川省诗书画院主办的“回望东坡•2019四川中国书画学术邀请展” 2019年8月中山（南区）云峰画苑于举办《昔日情怀-曹辉艺术作品展》 2018年10月作品受邀参见“天府百年美术文献展” 2018年1月27日在香港云峰画苑总部举行“昔日情怀--曹辉艺术作品展” 2017年8月作品《年夜饭》参加在香港会议展览中心举办的全球水墨画大展 2017年5月作品《锦官城外》受邀参见“守墨鼎新”四川省政协书画研究院作品展 2017年3月作品受邀参加水墨四川 ——名家作品邀请展 2016年12月作品受邀参加“回望东坡“2016四川中国书画创作学术邀请展 2016年6月 在四川美术馆举办个人作品展 2016年5月 作品《绣娘》参加成都重大题材美术创作工程开篇之作——南方丝绸之路美术作品展 2015年11月 作品《故园旧梦》入选第二届“四川文华奖”美术书法展，并获三等奖 2015年11月 作品参加由四川省艺术研究院主办的“2015四川中国画创作学术邀请展” 2015年10月 作品《西厢待月》参加在重庆举办的“中国精神•民族魂——中国知名画派邀请展” 2015年10月 作品《故园旧梦》参加“从解放碑到宽巷子”2015成渝美术双百名家双城展 2015年9月 作品参加成都市推广天府画派办公室主办的“传神写照•2015水墨人物画邀请展” 2015年8月 特邀参加成都市推广天府画派办公室主办的“心里画儿•中国画邀请展” 2015年5月 特邀参加由四川省美协和四川省美协中国画艺委会联合主办的“四川省中国画人物画作品展” 2015年4月 参加在中国国家画院美术馆举办的“新中国美术家系列•四川省国画作品展” 2014年 作品《锦江花月夜》参加四川省诗书画院三十年创作成果展•全国书画名家作品邀请展 2014年7月 三幅作品参加“南方丝绸之路”主题创作展 2011年5月 在成都东方绘画艺术院(现在的二酉山房)举办“曹辉人物画作品展” 2011年3月 《曹家大院•家训》获首届四川工笔画学会作品展暨中国工笔画名家邀请展银奖 1999年 国画《川妹子出川图》获文化部全国第八届“群星奖”银奖 1999年 连环画《名医入彀》获《连环画报》“十佳”优秀绘画奖 1998年8月 在法国圣雷米市BAYOL画廊举办第五次个展 1996年 作品《寻找北斗》获四川省优秀作品奖 1995年7月 在法国圣雷米市BAYOL画廊举办第四次个展 1993年9月 在巴黎“中国之家”画廊举办第三次个展 1993年 连环画《白色幽灵》获《中国连环画》“十佳”作品奖 1991年5月 在巴黎亚洲民俗艺术博物馆举办第二次个展 1990年3月 在巴黎亚洲民俗艺术博物馆举办第一次个展 1990年 连环画《圣地亚哥刑场》获《奥秘》画报1985~1990年“十佳”优秀作品奖 1989年 连环画《圣经的故事》《青鱼》入选第七届全国美展，获四川省优秀作品奖 1986年 连环画《罗瑞卿的青少年时代》获第三届全国连环画评奖三等奖 1981年 国画《新户头》获四川省优秀作品奖详情>>
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