琢磨不透的山东艺术品信托
时间：2013-07-29 | 来源：理财周报 |
强推7款艺术品信托觊觎市场老大，最高收益率9.5%，拉拢参股公司一起玩
“目前投资类艺术品信托主要是通过拍卖渠道退出的，他们对艺术品的价格更为敏感。某些产品如果着急出手的话，半价都很难。”
理财周报见习记者 章银海/上海报道
艺术品信托和矿信托曾经因为产品的创新方式、居高的收益率为市场所吹捧。但是因为本身的特殊性，使得它们在发展过程中潜藏着巨大的风险。当经济增速放缓，依赖市场环境的它们再也无法掩盖自身的问题，风险逐步暴露在公众的视野之中。
2013年以来，艺术品信托市场陷入低迷，新项目发行数量大幅减少。仅山东信托、国投信托、长安信托和西藏信托四家信托公司发行了11款信托产品。与去年13家信托公司参与相比，今年市场的参与主体显得落莫。
在中融信托、中信信托逐渐退出艺术品信托市场的时候，山东信托却从去年开始潜入市场，上半年发行至少7款产品，牢牢占据着艺术品信托市场的优势地位。
但今年是艺术品信托兑付的高发期，从春拍市场惨淡的成交量来看，艺术品信托能否顺利退出成为市场关注的话题。
逆市艺术品信托市场
信托业近年来发展迅猛，信托资产连续4年保持50%以上的同比增长，截至2013年第一季度信托资产规模达8.73万亿元，已超越保险业成为仅次于银行业的第二大金融部门。
虽然艺术品信托相对其他市场规模小、起步晚，但是它从开始之初就一直吸引着投资者的关注。2009年，国投信托发行了“盛世宝藏1号保利艺术品投资集合资金信托计划(查询信托产品)”，标志艺术品信托的开始。该款产品募集资金规模4650万元，仅3个工作日就全部销售完毕。
其后，艺术品信托资产不断扩张，在2011年更是井喷式增长，全年发行规模达55亿元，比2010年暴增626.17%。且艺术品信托的收益率高达10%-12%，远高于行业平均水平，可 以和房地产信托相媲美，让投资者趋之如鹜。
与前几年艺术品信托市场如火如荼的情况相比，今年显得较为冷清。2013年以来，艺术品信托市场陷入低迷，新项目发行数量大幅减少。仅山东信托、国投信托、长安信托和西藏信托四家信托公司发行了11款信托产品。与去年13家信托公司参与相比，今年市场的参与主体显得落莫。
“去年市场参与的主体虽然很多，但是发行募资数量都不大，据已有披露的信息显示，募资超过1亿元的只有4个信托计划，而今年虽然数量少，但是信托计划实际募资都在1个亿左右。”一位信托业内人士解释说。
据理财周报记者从数家信托公司了解到，信托公司并不排斥做艺术品信托。只是艺术品信托的发售跟艺术品行情密切相关，行情不好直接影响着收益来源和艺术品在未来的退出和回报，很多好的项目都做不出来。
与众多信托公司冷场所不同，山东信托异军突起，今年以来已经至少发行了7款艺术品信托产品。然而山东信托去年才开始在艺术品信托市场发行产品，公开资料显示，2012年共发行2款，其中一款只有1050万元的规模。而今年新成立的几款产品，据已披露的信息显示，募资都在1亿元左右。在业内逐渐从艺术品信托市场离开，外界对艺术品市场普遍不看好的情况下，为什么山东信托却逆势而行？
据知情人士透露，山东信托这几年发展迅速，做的项目比较多，涉及各个领域。在艺术品领域里，山东信托有泰山文交所支持，具有一定的优势。截至2012年年末，山东信托信托资产达到1897亿元，较上年增长66.37%，手续费及佣金净收入7.08亿元，同比增长85%，实现净利润7.45亿元，更是上一年的两倍。2005年，山东信托管理的资产规模仅几十个亿，此后规模连年翻番：2010年跨上千亿元大关，2012年新增信托业务规模2113亿元，同比增长86.3%。在全国68家信托公司中，山东信托在资产管理规模、增速、资产报酬水平等指标的综合排名中，均位列前十，在地方政府控股的信托公司中处于领先地位。
主要创作方泰山文交所
据理财周报记者梳理发现，虽然山东信托所发的产品同属于鼎鑫系列，但该系列产品的设计各有不同。
山东信托·鼎鑫5号(天仁合艺)是山东信托联手浙江天仁合艺推出的一款产品。该款产品资金主要投资于当代书画作品，然后在信托期限内通过转让、拍卖、私人交易来实现收益。信托计划包含A类信托单位(优先信托单位)和B类信托单位(劣后信托单位)，两者配比不高于2：1。A类信托单位固定预期收益率为9%/年，再将整体收益率与100%(含)部分相比较，得到相应的浮动信托利益。而浙江天仁合艺作为投资顾问则为A类信托单位提供流动性支持，并承担信托财产追加现金的差额不足义务。天仁合艺的控股股东喜临门(5.65,-0.13,-2.25%)集团将承担担保责任。
而山东信托鼎鑫16号(跃海文化2期)艺术品信托的优先单位信托与一般单位信托总份数的比例不高于1:1，且信托年限仅为2年，成立届满1年之日起每满3个信托月度可提前结束。这款产品的投资顾问变成了跃海文化，但具体操作模式还是相同的。对投资者而言，这款产品将投资者的预期收益率划为两种情况，12个月以内是8.5%，12个月以上是9.5%。
如果信托计划有优先单位和一般信托单位划分，那将降低受益人的风险。而山东信托鼎鑫2号(虚苑版画)却是全体受益人承担风险。据悉，该款产品募资1050万，主要用于购买阿鸽原创版画80套(共计400幅)。
“在艺术品信托市场上，近现代书画和瓷器古玩是市场的主要交易对象。绝大部分信托公司都是以近现代书画为主，而地处西安古都的长安信托则是瓷器古玩的典型。”一名业内人士介绍说。
据长安信托方面人士介绍，长安信托主要是做瓷器、宝石类的艺术品信托。由于市场此类项目不是很多，每年发行的数量都很少。艺术品信托需要较强的专业性，他们会选择与博石资产管理有限公司进行合作。博石资产是深圳市淳大投资有限公司旗下的，而深圳淳大又是他们第二大股东，彼此比较信任。
长安信托博雅二期艺术品信托筹资1.03亿元，用于投资收购中国各朝代的精品古玩瓷器和玉器名家名作，投资收益率根据投资者的资金数量来确定。该信托计划还成立了一个投资审查委员会，共由三人组成。其中次级受益人、投资管理人和受托人各派一人参加，审查项目的运作。博石资产实际控股人深圳淳大提供担保，并提供包装、运输或寄运服务。艺术品买入之后存放上海天物馆进行保管并办理保险。
其实，与长安信托一样，山东信托在寻找合作方的时候，也侧重于熟悉的或者是关联方。其中，泰山文交所是主要的合作方，泰山文交所由鲁信集团、山东信托等发起设立，专业从事文化艺术品及相关权益交易，可见，泰山文交所是山东信托的参股公司。此外，山东信托、泰山文交所与虚苑文化共同发起设立泰山拍卖，主营艺术品拍卖，虚苑文化也是山东信托在信托产品上的重要合作伙伴。此外，泰山拍卖今后或许也将成为山东信托艺术品信托退出的一条通道。
蕴藏高风险
近几年艺术品信托经历了一段增长，在这急剧式增长的背后，隐藏着巨大的风险。
“在近几年艺术品信托项目激增的过程中，一些信托公司盲目逐利，没有专业的人才运作，将项目运行管理的主动权都放在了投资顾问上，信托经理的职能发生缺失，这也是此类信托风险控制方面普遍存在的问题。现在市场遇冷，如果抵押物流拍，那谁来兑付投资者的本金和收益？如何兑现成了产品管理者的难题，甚至不排除信托公司自己埋单的可能。”一名信托业内资深人士透露。
此外，艺术品信托市场是一个专业性较强的市场，艺术品本身的价值评估和真伪鉴定是其最重要的环节。而目前市场上，专业权威的鉴定和评估机构缺乏，假冒艺术品盛行，给艺术品信托带来了极大的风险。通过高估艺术品的价值来牟取暴利已经成为行业内普遍的现象。
艺术品信托能否实现预期收益，完成兑付，退出通道是否顺畅非常关键。“国38号文”对于规范艺术品市场的规定，虽然整顿了混乱的艺术品市场，但也一定程度上挤占了艺术品信托退出的空间。拍卖是艺术品信托获取投资收益与实现顺利退出的重要窗口。但自去年以来，宏观经济下行，圈内三大艺术品玩家被查，都促使拍卖市场连连遇冷，市场投资需求逐渐减弱。
“目前投资类艺术品信托主要是通过拍卖渠道退出的，他们对艺术品的价格更为敏感主要。此前发行的信托产品，抵押品和投资标的多数是当代油画，以及近现代如吴冠中等画家的作品，某些产品如果着急出手的话，半价都很难。”上述资深人士说。
“现在市场情绪悲观，艺术品出现流拍或价格过低屡见不鲜。各大拍卖行2013年春拍早已落幕，艺术品市场还是延续去年的下行趋势，使得‘艰难’的呼声越来越高。”上述业内人士略显无奈。
同时，一位信托经理表示，现在信托公司都会提早对艺术品作出处理，如果达到预期收益率，则会提前终止信托计划。如果尚未达到预期状况，信托公司可以根据双方约定对信托计划进行延迟。在信托计划延续期期间，信托公司将会继续对艺术品进行拍卖，或许对艺术品做减值处理，打折甚至折上折直至将其卖出。
再者，由于我国艺术品市场仍处于起步阶段，相关产业链尚未成熟。对于艺术品的保管很难做到国际上的标准，缺乏相应的保险环节。
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曹辉 1952年生于成都。中国美术家协会会员，国家一级美术师，四川美术家协会理事、四川美术家协会中国画艺委会人物画专委会特邀委员、成都中国画会副会长、成都大学中国东盟艺术学院客座教授，硕士生校外导师，成都惠民职工画院顾问。上世纪八、九十年代，其连环画作品多次获得全国大奖。1999年国画《川妹子出川图》获文化部全国第八届“群星奖”银奖；1990~1998年连续在法国举办五次个人作品展。2011年获第一届四川省工笔画学会作品展暨中国工笔画名家邀请展银奖。2014年作品《锦江花月夜》参加四川省诗书画院三十年创作成果展•全国书画名家作品邀请展。2015年作品参加在中国国家画院美术馆举行的“新中国美术家系列·四川省国画作品展”；2016年在四川美术馆举办个人作品展；2016年12月作品受邀参加“回望东坡“2016四川中国书画创作学术邀请展；2017年3月作品受邀参加水墨四川 ——名家作品邀请展；2017年5月作品《锦官城外》受邀参见“守墨鼎新”四川省政协书画研究院作品展；2017年8月作品《年夜饭》参加在香港会议展览中心举办的全球水墨画大展；2018年1月27日在香港云峰画苑总部举行“昔日情怀--曹辉艺术作品展”，并由此开始为期一年的全国巡展。 曹辉1982——2002年发表作品： 《神奇的武夷山悬棺》连环画《奥秘》画报 1982年4期 《给上帝的一封信》连环画《连环画报》 1983年3期 《神秘的大旋涡》连环画《奥秘》画报 1983年2期 《野人之谜新探索》连环画《奥秘》画报 1984年1期 《女子足球运动》连环画《奥秘》画报 1985年5期 《女子马拉松》连环画《奥秘》画报 1985年2期 《小酒桶》连环画《连环画报》 1984年3期 《神秘的石室》连环画《奥秘》画报 1984年4期 《战神之墙》连环画《奥秘》画报 1985年9期 《笔录奇观》连环画《奥秘》画报 1985年11期 《古代美容》连环画《奥秘》画报 1986年6期 《一个女研究生的堕落》连环画广东《法制画报》 85年1、2期 《一个投案者的自述》连环画广东《法制画报》 85年17期 《ET外星人》连环画《奥秘》画报 85年4、5期 《孟卖大爆炸》连环画《奥秘》画报 1987年5期 《热爱生命》连环画《奥秘》画报 1989年1期 《驼峰上的爱》连环画《奥秘》画报 1989年9期 《青鱼》连环画《连环画报》 1985年3期 《珍珠》连环画《连环画报》 1986年3期 《菩萨的汇款》连环画《连环画报》 1985年9期 《小耗子》连环画《连环画报》 1986年10期 《水手长接替我》连环画《中国连环画》 1986年10期 《征服死亡的人》连环画《中国连环画》 1987年6期 《小酒桶》 连环画中国农村读物出版社再版 1985年11版 《给上帝的一封信》 连环画中国连环画出版社再版 84年3期 《日本国技.相扑》 连环画《奥秘》画报 1986年1期 《圣地亚哥刑场》 连环画《奥秘》画报 1987年10期 《古诗意画》 国画 四川美术出版社 1987年5版 《人蚊之战》 连环画 科学文艺 1988年1期 《跳水 》 连环画 《万花筒画报》 1988年2期 《他们与“森林野人”》连环画《奥秘》画报 1988年3期 《圣地亚哥刑场》 选刊 《中国连环画艺术》 1988年3版 《关于圣地亚哥刑场的通信》 论文 《中国连环画艺术》 1988年3版 《阿拉斯加的奇遇》 连环画《奥秘》画报 1989年1期 《祭火》 连环画 《中国连环画艺术》 1989年6版 《辟古奇谭》 连环画《奥秘》画报 1989年6期 《玛丘皮丘》连环画《奥秘》画报 1989年9期 《医生.夫人.闹钟》连环画《奥秘》画报 1990年1期 《南.马特尔之谜》连环画《奥秘》画报 1990年10期 《泉神娶妻》连环画《奥秘》画报 1991年1期 《中国民族民俗故事》 连环画明天出版社出版 1991年1版 《船儿水上飘》 国画 蓉城翰墨 1991年12版 《萨克奇野人的俘虏》连环画《奥秘》画报 1991年10期 《圣经的故事》 连环画四川美术出版社 1992年1版 《雪莲洞探秘》连环画《奥秘》画报 1992年2期 《艾科沟之谜》连环画《奥秘》画报 1992年5期 《印度河文明之谜》连环画《奥秘》画报 1993年1期 《干冰杀人案》连环画《奥秘》画报 1993年5期 《白色幽灵》 连环画 《中国连环画》 1993年4期 《悬棺之谜新解》连环画《奥秘》画报 1993年8期 《冤家变亲家》连环画《连环画报》 1993年10期 《一棵遗落在荒原的种子》连环画《连环画报》 1994年6期 《世界名人传记.艺术家卷 米勒篇 》 连环画浙江少儿社 94年一版 《巴仑克之谜》连环画《奥秘》画报 1994年10期 《辟古奇尼》连环画《奥秘》画报 1995年5期 《豹狼的日子》 上、下连环画 中国连环画出版社 1992年10版 《冬之门 》连环画《中国连环画》 1995年8，9期 《神农架野人今安在》连环画《奥秘》画报 1997年1期 《寻觅玛雅古城》连环画《奥秘》画报 1997年10期 《白鹤梁探秘》连环画《奥秘》画报 1998年1期 《尊严》连环画《中国连环画》 1998年2期 《神秘的南美大隧道》连环画《奥秘》画报 1999年2期 《名医入地彀》连环画《连环画报》 1999年6期 《神秘的英国巨石圈》连环画《奥秘》画报 1999年5期 《蜀王陵出土记》 连环画《奥秘》画报 2000年8期 《定数》连环画《连环画报》 2000年10期 《印山大墓揭秘》连环画《奥秘》画报 2001年5期 《冰封印加之谜》连环画《奥秘》画报 2001年8期 《“狼人”之谜》连环画《奥秘》画报 2002年1期 《扣开通往远古的大门》连环画《奥秘》画报 2002年4期 曹辉艺术年表： 2020年1月在成都举办“陌上谁人依旧 · 曹辉民国风人物画展” 2019年11月作品受邀参加四川省诗书画院主办的“回望东坡•2019四川中国书画学术邀请展” 2019年8月中山（南区）云峰画苑于举办《昔日情怀-曹辉艺术作品展》 2018年10月作品受邀参见“天府百年美术文献展” 2018年1月27日在香港云峰画苑总部举行“昔日情怀--曹辉艺术作品展” 2017年8月作品《年夜饭》参加在香港会议展览中心举办的全球水墨画大展 2017年5月作品《锦官城外》受邀参见“守墨鼎新”四川省政协书画研究院作品展 2017年3月作品受邀参加水墨四川 ——名家作品邀请展 2016年12月作品受邀参加“回望东坡“2016四川中国书画创作学术邀请展 2016年6月 在四川美术馆举办个人作品展 2016年5月 作品《绣娘》参加成都重大题材美术创作工程开篇之作——南方丝绸之路美术作品展 2015年11月 作品《故园旧梦》入选第二届“四川文华奖”美术书法展，并获三等奖 2015年11月 作品参加由四川省艺术研究院主办的“2015四川中国画创作学术邀请展” 2015年10月 作品《西厢待月》参加在重庆举办的“中国精神•民族魂——中国知名画派邀请展” 2015年10月 作品《故园旧梦》参加“从解放碑到宽巷子”2015成渝美术双百名家双城展 2015年9月 作品参加成都市推广天府画派办公室主办的“传神写照•2015水墨人物画邀请展” 2015年8月 特邀参加成都市推广天府画派办公室主办的“心里画儿•中国画邀请展” 2015年5月 特邀参加由四川省美协和四川省美协中国画艺委会联合主办的“四川省中国画人物画作品展” 2015年4月 参加在中国国家画院美术馆举办的“新中国美术家系列•四川省国画作品展” 2014年 作品《锦江花月夜》参加四川省诗书画院三十年创作成果展•全国书画名家作品邀请展 2014年7月 三幅作品参加“南方丝绸之路”主题创作展 2011年5月 在成都东方绘画艺术院(现在的二酉山房)举办“曹辉人物画作品展” 2011年3月 《曹家大院•家训》获首届四川工笔画学会作品展暨中国工笔画名家邀请展银奖 1999年 国画《川妹子出川图》获文化部全国第八届“群星奖”银奖 1999年 连环画《名医入彀》获《连环画报》“十佳”优秀绘画奖 1998年8月 在法国圣雷米市BAYOL画廊举办第五次个展 1996年 作品《寻找北斗》获四川省优秀作品奖 1995年7月 在法国圣雷米市BAYOL画廊举办第四次个展 1993年9月 在巴黎“中国之家”画廊举办第三次个展 1993年 连环画《白色幽灵》获《中国连环画》“十佳”作品奖 1991年5月 在巴黎亚洲民俗艺术博物馆举办第二次个展 1990年3月 在巴黎亚洲民俗艺术博物馆举办第一次个展 1990年 连环画《圣地亚哥刑场》获《奥秘》画报1985~1990年“十佳”优秀作品奖 1989年 连环画《圣经的故事》《青鱼》入选第七届全国美展，获四川省优秀作品奖 1986年 连环画《罗瑞卿的青少年时代》获第三届全国连环画评奖三等奖 1981年 国画《新户头》获四川省优秀作品奖详情>>
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