艺术品信托逾期支付潮将至
时间：2014-12-10 | 来源：法治周末 |
“艺术品信托行业泡沫大、风险很高，需谨慎投资。艺术品市场本身的高风险以及艺术品信托过程中的人为道德风险导致了逾期支付，大面积逾期支付潮必将来临”
法治周末见习记者 沈佳苗
近日，一则关于中信信托推出的“中信墨韵1号艺术品投资基金集合资金信托计划(查询信托产品)”(以下简称“墨韵1号”)逾期支付三个月的新闻，把大众的视野拉回到了前些年风风火火的艺术品信托市场。
艺术品信托，指的是委托人将其持有的资金委托给受托人，由受托人以自己的名义，按照委托人的意愿将该资金投资于艺术品市场，并由受托人具体负责艺术品投资事务，通过艺术品投资组合，在尽可能地控制风险的前提下为投资者提供分享艺术品价值增长的收益。
“墨韵1号”的投资人提供的信托计划成立公告以及产品介绍书显示，该信托计划共募集信托资金3100万元，所募集的资金主要由中信信托根据投资顾问的投资建议进行近现代和当代中国书画作品类艺术品交易，拟投资近现代美术大师的作品，诸如张大千、齐白石、徐悲鸿、何香凝的作品，闲置资金则用于银行存款、货币市场基金投资等。中国工商银行(4.20, -0.43, -9.29%)(以下简称工行)是该信托项目的承销方，亦是信托资金的托管行。
值得关注的是该信托计划开始日期为2011年8月12日，期限为36个月，也就是说该信托计划应该在今年8月12日到期兑付，但事实却是一直到现在为止投资者都还未获得属于他们的本金和收益分配。
“墨韵1号”只是即将迎来集中兑付的艺术品信托中的一例。
“艺术品信托行业泡沫大、风险很高，需谨慎投资。艺术品市场本身的高风险以及艺术品信托过程中的人为道德风险导致了逾期支付，大面积逾期支付潮必将来临。”艺术法律师孙中伟对法治周末记者表示。
“其实这两年已经很少有信托公司参与发行艺术品信托，这里面‘水太深’。”信托业内人士陈军(化名)对法治周末记者说。
艺术品信托集中兑付期来临
“墨韵1号”成立于艺术品信托市场井喷的年份。
“2009年6月18日，国投信托有限公司推出‘国投信托？盛世宝藏1号保利艺术品投资集合资金信托计划’，用于购买数名著名画家知名画作的收益权，标志着国内信托机构正式介入艺术品投资领域。”孙中伟对法治周末记者说。
同时，在2010年时，中国书画在拍卖场上也一度风生水起，齐白石的《松柏高立图》曾以4.255亿元成交，元代王蒙《稚川移居图》也以4.025亿元成交。
“在2010年和2011年，社会大众对于艺术品的需求和市场的供给都出现了井喷式的增长，同时大量的艺术品公司也出现了融资的需求，因此促使信托公司在当时推出了一系列的艺术品信托。”陈军对法治周末记者说。
用益信托研究员颜玉霞对法治周末记者说：“类似‘墨韵1号’的艺术品信托成立的时间大约都是在2011年左右，也就是处在艺术品信托野蛮生长的时期。”
根据用益信托工作室的统计数据显示，2011年信托公司共发行艺术品信托产品45款，比2010年增加35款，增长幅度达350%。2011年艺术品信托发行规模为550075.5万元，而2010年度发行规模仅为75750万元，同比增长626.17%。
然而好景不长，艺术品信托市场开始迅速降温。相关数据显示，从2012年开始，只有12家信托公司参与发行了艺术品信托产品34款，融资规模为334634万元。与2011年相比，产品数量减少了11款，环比下降22.73%；发行规模环比下降39.5%。
格上理财研究中心研究员曹庆展对法治周末记者表示，根据格上理财不完全统计，截至目前，2014年共计发行10只艺术品信托，2013年则为20只，同比下降幅度大。
“以前的确有针对艺术品信托行业开展过专题研究，但是后来艺术品信托产品发行数量越来越少，而且已发行的艺术品信托产品整体运营的状况也不良好，最终停止了对该专题研究工作。”颜玉霞对法治周末记者表示。
艺术品信托市场降温的同时，之前大规模发行的艺术品信托开始进入兑付期。
颜玉霞告诉法治周末记者，国内艺术品信托的运作期限大约在两至3年，因此2013年和2014年便成为了集中兑付艺术品信托的年份。
存期限错配风险
艺术品信托集中兑付来临之时，国内的艺术品市场正遭遇“寒冬”。北大文化产业研究院副院长陈少峰告诉法治周末记者，现在艺术品市场短期衰退，公开交易大幅萎缩，当代艺术品价格下降20%至80%不等。
“墨韵1号”的投资者透露，2014年7月17日，中信信托发布公告称，该信托计划面临着流动性风险。公告称，截至2014年6月30日，“墨韵1号”信托计划共持有中国书画类艺术品23件。由于2014年以来受到宏观经济形势的影响，以及礼品市场的急速降温，对艺术品的销售产生了较大的负面影响。虽经与投资顾问及其他相关人士的反复沟通，已达成部分艺术品销售意向，但仍存在较大不确定性，信托计划面临着流动性风险，到期信托财产或将无法全部变现。
法治周末记者致电中信信托核实相关情况，中信信托工作人员称所有的情况以中信信托发出的公告为准。
陈军告诉法治周末记者：“艺术品信托的操作模式一般分为两种：一种是投资型，信托公司根据投资顾问的指令购买艺术品，待艺术品升值之后，再以低买高卖的方式赚取利润；第二种是融资型，艺术品公司作为融资方，将艺术品进行抵押融资，或者直接让信托公司购买抵押的艺术品，到期之后艺术品公司再以固定的利率进行回购。”
“信托公司在对艺术品进行高买低卖赚取利润时，如果遇上整体的宏观环境形势不好或艺术品销售市场不佳的情况，则可能需要立即停止该信托计划或者卖出艺术品，但出售艺术品却不能像出售股票那样快速，因为并没有很多投资者准备接盘(股票市场买家买入卖家抛出的股票)，这样就会存在逾期支付本金和利息的风险。”陈军说。
银率网分析师牛雯则告诉法治周末记者：“近两年经济增速减缓，资金多集中在金融市场，古玩、艺术品等收藏类市场的交易清淡导致了艺术品信托逾期支付现象的发生。”
事实上，有业内人士指出，国内艺术品信托的操作流程其实是不符合艺术品投资规律的。
“艺术品投资本身就面临着高风险、长周期等问题。”牛雯说。
“目前我国的艺术品信托和艺术品投资的期限存在不匹配的情况，艺术品信托投资的期限一般都设定在两至3年时间。但其实投资艺术品是需要长期持有的，因为如果投资的是一些青年画家的艺术作品，那就很难在一到两年的时间内就获得升值。”陈军对法治周末记者说。
艺术品投资人朱小钧指出，一个艺术品基金规范运营所需要的成本。从拍卖公司买入、卖出作品，共需要缴纳30%左右的拍卖佣金，加上卖掉作品需要付出的增值税17%，这就将近有50%的成本是需要支出给外界的。再加上人力成本，需要让一件作品在两三年之内实现翻倍的升值，几乎是不可能的。
“艺术品信托在实际操作过程中，信托公司需要考虑操作成本。如果投资时间过长，很少有信托公司能够承担其高额的操作成本。”陈军对法治周末记者分析，“比如信托公司持有资金一年后需支付10%的收益，但如果是两年的话则需支付12%的收益。”
角色不明的投资顾问
“墨韵1号”投资者曾公开表示，签署资金信托合同共17份，其中机构委托人1人，为深圳杏石投资管理有限公司(以下简称杏石投资)，自然人16人(认购金额低于300万元的自然人人数为15人)，共募集信托资金3100万元。
值得关注的是，杏石投资除了“墨韵1号”计划的机构委托人身份之外，它的另一个身份是“墨韵1号”计划的投资顾问。杏石投资在担任该艺术品信托计划投资顾问时，还收取投资顾问费用。
艺术品信托中的投资顾问主要对于艺术品的价值作出鉴定，提出投资建议。在信托计划成立的整个过程中，信托公司和投资顾问一起组成的投资决策委员会发出指令，去购买艺术品。
法治周末记者查阅资料后发现，杏石投资的注册资本为1000万元。根据杏石投资的官网介绍，该公司从事艺术品融资、艺术品投资基金和艺术品咨询服务。而杏石投资管理团队的核心人物徐永斌，曾在中国工商银行潍坊市分行从事金融和信贷管理等工作，后转投艺术品经营行业。
法治周末记者发现，今年8月曾有媒体报道有投资者在一家股份制商业银行东莞东城区星河支行购买了一款名为深圳市杏石圣杰文化投资中心(有限合伙)艺术品私募基金的产品，而杏石投资正是该艺术品基金的的管理人。但今年5月到期后，投资者们普遍只拿回约10%的本金，并且3年的投资收益全部未支付。
法治周末记者曾多次拨打杏石投资的电话想就“墨韵1号”的情况进行核实，但截至记者发稿前电话一直无人接听。
国际金融投资家联合会执行主席、信托专家孙飞对法治周末记者说：“由于目前缺乏统一的艺术品估值体系和真伪的鉴定标准，艺术品投资顾问在建议购买艺术品的时候更多的是依靠其经验，存在技术风险及道德风险。”
孙中伟在接受法治周末记者采访时表示，《信托公司集合资金信托计划管理办法》并没有对投资顾问作出明确的职责约定或关联规避。因此投资顾问可能会指定高价购买自己的关联公司或利益关联人的艺术品，损害投资人、委托人的利益。
“目前暂没有对投资顾问提出特别要求，有时由于投资顾问能力有限，就可能会发生买到赝品的情况。”颜玉霞对法治周末记者指出。
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曹辉 1952年生于成都。中国美术家协会会员，国家一级美术师，四川美术家协会理事、四川美术家协会中国画艺委会人物画专委会特邀委员、成都中国画会副会长、成都大学中国东盟艺术学院客座教授，硕士生校外导师，成都惠民职工画院顾问。上世纪八、九十年代，其连环画作品多次获得全国大奖。1999年国画《川妹子出川图》获文化部全国第八届“群星奖”银奖；1990~1998年连续在法国举办五次个人作品展。2011年获第一届四川省工笔画学会作品展暨中国工笔画名家邀请展银奖。2014年作品《锦江花月夜》参加四川省诗书画院三十年创作成果展•全国书画名家作品邀请展。2015年作品参加在中国国家画院美术馆举行的“新中国美术家系列·四川省国画作品展”；2016年在四川美术馆举办个人作品展；2016年12月作品受邀参加“回望东坡“2016四川中国书画创作学术邀请展；2017年3月作品受邀参加水墨四川 ——名家作品邀请展；2017年5月作品《锦官城外》受邀参见“守墨鼎新”四川省政协书画研究院作品展；2017年8月作品《年夜饭》参加在香港会议展览中心举办的全球水墨画大展；2018年1月27日在香港云峰画苑总部举行“昔日情怀--曹辉艺术作品展”，并由此开始为期一年的全国巡展。 曹辉1982——2002年发表作品： 《神奇的武夷山悬棺》连环画《奥秘》画报 1982年4期 《给上帝的一封信》连环画《连环画报》 1983年3期 《神秘的大旋涡》连环画《奥秘》画报 1983年2期 《野人之谜新探索》连环画《奥秘》画报 1984年1期 《女子足球运动》连环画《奥秘》画报 1985年5期 《女子马拉松》连环画《奥秘》画报 1985年2期 《小酒桶》连环画《连环画报》 1984年3期 《神秘的石室》连环画《奥秘》画报 1984年4期 《战神之墙》连环画《奥秘》画报 1985年9期 《笔录奇观》连环画《奥秘》画报 1985年11期 《古代美容》连环画《奥秘》画报 1986年6期 《一个女研究生的堕落》连环画广东《法制画报》 85年1、2期 《一个投案者的自述》连环画广东《法制画报》 85年17期 《ET外星人》连环画《奥秘》画报 85年4、5期 《孟卖大爆炸》连环画《奥秘》画报 1987年5期 《热爱生命》连环画《奥秘》画报 1989年1期 《驼峰上的爱》连环画《奥秘》画报 1989年9期 《青鱼》连环画《连环画报》 1985年3期 《珍珠》连环画《连环画报》 1986年3期 《菩萨的汇款》连环画《连环画报》 1985年9期 《小耗子》连环画《连环画报》 1986年10期 《水手长接替我》连环画《中国连环画》 1986年10期 《征服死亡的人》连环画《中国连环画》 1987年6期 《小酒桶》 连环画中国农村读物出版社再版 1985年11版 《给上帝的一封信》 连环画中国连环画出版社再版 84年3期 《日本国技.相扑》 连环画《奥秘》画报 1986年1期 《圣地亚哥刑场》 连环画《奥秘》画报 1987年10期 《古诗意画》 国画 四川美术出版社 1987年5版 《人蚊之战》 连环画 科学文艺 1988年1期 《跳水 》 连环画 《万花筒画报》 1988年2期 《他们与“森林野人”》连环画《奥秘》画报 1988年3期 《圣地亚哥刑场》 选刊 《中国连环画艺术》 1988年3版 《关于圣地亚哥刑场的通信》 论文 《中国连环画艺术》 1988年3版 《阿拉斯加的奇遇》 连环画《奥秘》画报 1989年1期 《祭火》 连环画 《中国连环画艺术》 1989年6版 《辟古奇谭》 连环画《奥秘》画报 1989年6期 《玛丘皮丘》连环画《奥秘》画报 1989年9期 《医生.夫人.闹钟》连环画《奥秘》画报 1990年1期 《南.马特尔之谜》连环画《奥秘》画报 1990年10期 《泉神娶妻》连环画《奥秘》画报 1991年1期 《中国民族民俗故事》 连环画明天出版社出版 1991年1版 《船儿水上飘》 国画 蓉城翰墨 1991年12版 《萨克奇野人的俘虏》连环画《奥秘》画报 1991年10期 《圣经的故事》 连环画四川美术出版社 1992年1版 《雪莲洞探秘》连环画《奥秘》画报 1992年2期 《艾科沟之谜》连环画《奥秘》画报 1992年5期 《印度河文明之谜》连环画《奥秘》画报 1993年1期 《干冰杀人案》连环画《奥秘》画报 1993年5期 《白色幽灵》 连环画 《中国连环画》 1993年4期 《悬棺之谜新解》连环画《奥秘》画报 1993年8期 《冤家变亲家》连环画《连环画报》 1993年10期 《一棵遗落在荒原的种子》连环画《连环画报》 1994年6期 《世界名人传记.艺术家卷 米勒篇 》 连环画浙江少儿社 94年一版 《巴仑克之谜》连环画《奥秘》画报 1994年10期 《辟古奇尼》连环画《奥秘》画报 1995年5期 《豹狼的日子》 上、下连环画 中国连环画出版社 1992年10版 《冬之门 》连环画《中国连环画》 1995年8，9期 《神农架野人今安在》连环画《奥秘》画报 1997年1期 《寻觅玛雅古城》连环画《奥秘》画报 1997年10期 《白鹤梁探秘》连环画《奥秘》画报 1998年1期 《尊严》连环画《中国连环画》 1998年2期 《神秘的南美大隧道》连环画《奥秘》画报 1999年2期 《名医入地彀》连环画《连环画报》 1999年6期 《神秘的英国巨石圈》连环画《奥秘》画报 1999年5期 《蜀王陵出土记》 连环画《奥秘》画报 2000年8期 《定数》连环画《连环画报》 2000年10期 《印山大墓揭秘》连环画《奥秘》画报 2001年5期 《冰封印加之谜》连环画《奥秘》画报 2001年8期 《“狼人”之谜》连环画《奥秘》画报 2002年1期 《扣开通往远古的大门》连环画《奥秘》画报 2002年4期 曹辉艺术年表： 2020年1月在成都举办“陌上谁人依旧 · 曹辉民国风人物画展” 2019年11月作品受邀参加四川省诗书画院主办的“回望东坡•2019四川中国书画学术邀请展” 2019年8月中山（南区）云峰画苑于举办《昔日情怀-曹辉艺术作品展》 2018年10月作品受邀参见“天府百年美术文献展” 2018年1月27日在香港云峰画苑总部举行“昔日情怀--曹辉艺术作品展” 2017年8月作品《年夜饭》参加在香港会议展览中心举办的全球水墨画大展 2017年5月作品《锦官城外》受邀参见“守墨鼎新”四川省政协书画研究院作品展 2017年3月作品受邀参加水墨四川 ——名家作品邀请展 2016年12月作品受邀参加“回望东坡“2016四川中国书画创作学术邀请展 2016年6月 在四川美术馆举办个人作品展 2016年5月 作品《绣娘》参加成都重大题材美术创作工程开篇之作——南方丝绸之路美术作品展 2015年11月 作品《故园旧梦》入选第二届“四川文华奖”美术书法展，并获三等奖 2015年11月 作品参加由四川省艺术研究院主办的“2015四川中国画创作学术邀请展” 2015年10月 作品《西厢待月》参加在重庆举办的“中国精神•民族魂——中国知名画派邀请展” 2015年10月 作品《故园旧梦》参加“从解放碑到宽巷子”2015成渝美术双百名家双城展 2015年9月 作品参加成都市推广天府画派办公室主办的“传神写照•2015水墨人物画邀请展” 2015年8月 特邀参加成都市推广天府画派办公室主办的“心里画儿•中国画邀请展” 2015年5月 特邀参加由四川省美协和四川省美协中国画艺委会联合主办的“四川省中国画人物画作品展” 2015年4月 参加在中国国家画院美术馆举办的“新中国美术家系列•四川省国画作品展” 2014年 作品《锦江花月夜》参加四川省诗书画院三十年创作成果展•全国书画名家作品邀请展 2014年7月 三幅作品参加“南方丝绸之路”主题创作展 2011年5月 在成都东方绘画艺术院(现在的二酉山房)举办“曹辉人物画作品展” 2011年3月 《曹家大院•家训》获首届四川工笔画学会作品展暨中国工笔画名家邀请展银奖 1999年 国画《川妹子出川图》获文化部全国第八届“群星奖”银奖 1999年 连环画《名医入彀》获《连环画报》“十佳”优秀绘画奖 1998年8月 在法国圣雷米市BAYOL画廊举办第五次个展 1996年 作品《寻找北斗》获四川省优秀作品奖 1995年7月 在法国圣雷米市BAYOL画廊举办第四次个展 1993年9月 在巴黎“中国之家”画廊举办第三次个展 1993年 连环画《白色幽灵》获《中国连环画》“十佳”作品奖 1991年5月 在巴黎亚洲民俗艺术博物馆举办第二次个展 1990年3月 在巴黎亚洲民俗艺术博物馆举办第一次个展 1990年 连环画《圣地亚哥刑场》获《奥秘》画报1985~1990年“十佳”优秀作品奖 1989年 连环画《圣经的故事》《青鱼》入选第七届全国美展，获四川省优秀作品奖 1986年 连环画《罗瑞卿的青少年时代》获第三届全国连环画评奖三等奖 1981年 国画《新户头》获四川省优秀作品奖详情>>
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