37号文红线突围：山东重庆探索艺术品收益权交易
时间：2014-12-23 | 来源：21世纪经济报道 |
自2011年及2012年国务院两次整顿各类交易所以来，国内文化、艺术品的实物拆分交易和非实物交易迅速降温。不过，山东泰山文化艺术品交易所(下称泰山文交所)和重庆文化产权交易中心(下称重庆文交中心)推出的“收益权”交易方式，为沉寂2年多的艺术品市场带来了一些新意。
但21世纪经济报道记者的调查发现，囿于此前的国务院“38号”和“37号”文件划定的几条“红线”限制，山东的艺术品收益权交易“几乎没有什么流动性”；而重庆的艺术品收益权交易，则在交易软件及规则上线后，可能会继续“犹豫”，预计半年后才会展开正式交易。
渝鲁两地在艺术品收益权交易上探索出的路径已经逐渐明晰，但“T+5”硬规则无法逾越，加上其它“绕行”规则时带来的不便，国内艺术品收益权交易，短期内仍难有较大成长空间。
鲁渝“闯关”
“我们的艺术品收益权上线交易的时间点可能在半年后了。”重庆文交中心董事长程锋12月11日对21世纪经济报道记者称，延后推出的原因是，尽管该中心在国务院“37号”、“38号”文件下，创新性地设计了艺术品交易规则并完善了相应风控、交收、结算、会员等制度，建立了第三方保荐商、服务商体系，但基于各方因素考虑，为稳妥起见，决定延后。
此前，重庆当地的媒体报道称，重庆文交中心的艺术品收益权交易于今年12月13日“上线”。但21世纪经济报道记者了解，当地媒体所报道的“上线”，其实只是此业务的规则和交易询价辅助客户端的测试版软件上线，而非已经展开该类交易。
据了解，重庆文交中心的艺术品交易分为两类，也分两步走，一是50万元以下的单件艺术品实物交易，这是该中心目前的侧重点，已经展开交易；二是艺术品(组合)收益权交易，这里的“组合”二字，是指多件艺术品打包成组的意思，该业务预计半年后才正式推出。
重庆文交中心目前在其官方网站上推出了十几幅画作实物交易，但更引人注目的是该网站上挂出了一个“重庆文化产权交易中心询价辅助系统”软件，下载该软件后，在该中心网站上，通过填写身份证号码等信息，就可获得一个注册号，并可绑定指定的两家银行的银行卡，用于交易保证金划转。
这套软件系统与国内其它商品交易软件类似，参与者甚至不受地域的限制。目前，该软件中暂无交易品。
21世纪经济报道记者注意到，该软件的交易类目上，分别有“代码、名称、全称、买盘价、买入量、意向买盘价、意向卖盘价”，以及交易基数、发行日期、发行天数等类目信息、交易信息、数据和交易品信息等33个类目。
不过，重庆并非国内首创者。此前，泰山文交所也推出了类似交易。该所于2014年6月份推出了一款“优悦文化一号——户外媒体资产收益权”的产品，其预期年化收益率为8%，期限2年，10万元即可购买，资金将投向济南市户外媒体资产。
与艺术品的投资收益在理论上将会在正、零、负之间波动，而广告牌的收益权则只在零和正收益之间波动，风险更低，且容易量化。
目前泰山文交所的收益权交易品主要有“黄果树景区一号”、“优悦文化一号户外媒体”、“兰亭一号及二号艺术品”。“浩雅斋一号艺术品”等几个交易品。
泰山文交所副总经理王宁12月17日称，自今年6月份该所推出文化产品的权益交易以来，共成交艺术品400万元至500万元，另有大致200万元至300万元的艺术品实物成交。
交易模式
重庆文交中心是怎样把一件艺术品变为可交易的收益权的？
据重庆文交中心相关人员的介绍：第一步，与单件作品相似，仍由重庆文交中心发行审核部门组织第三方独立机构对艺术品进行鉴定、评估、确权、咨询等；第二步，对艺术品的收益权进行量化，确定该项收益权发行规模、发行价格及发行时长；第三步，收益权交易期满，该项收益权对应的艺术品通过市场化方式退出，出售价与收益权上市前的差价，就是购买收益权的人可分走的收益。
程锋说，这实际上是一种带“权证”性质的交易品种，只是交易所为控制投资人的风险，都会要求保荐机构在产品上市前签署回购协议，以确保交易品对应的艺术品能顺利“退市”。
不过，程锋拒绝进一步透露该交易中心的收益权，究竟每个交易单位为多大数量或金额。
如一幅估价为100万元的名画的收益权，通常会确定为多少个交易单位？如预估年增值10%，则对应的收益权为10万元，重庆文交所是按10万元的价格单个发行，还是按更低的价格单个发行？因为毕竟这一收益权具有不确定因素。
程锋说，有关交易细节，一是涉及商业秘密，不便多说；二是部分规则的细节仍在进一步完善和细化中，因此暂时无法对媒体公布。他表示，“收益权不拆分”。
“因为我们严格按照国务院办公厅划定的红线执行，所以交易时间定为‘T+5’，也就是今日买进后，只能在5个交易日后，才能进行同一交易品的第二笔交易，这种没有连续性的交易导致市场中的交易品几乎没有什么流动性，”王宁说，“所以近半年下来，实际成交金额并不高，因为交易规则限制了，市场没法活跃起来，”
“现在监管每周都要与我们沟通一次。”王宁称，在“37号”文件划定的红线下，其实国内的几十家文交所或艺术品交易所基本没有什么创新，“不管叫什么说法，其实实质都一样，就是都在试图通过连续交易或电子化交易活跃市场。”
这些交易所面临一个两难选择：如果开展连续交易，则是“37号”文件所禁止的。如果不连续交易，在“T+5”模式下，交易清淡，市场根本不可能活起来。
两道门槛
“37号文”只是国内文化及艺术品交易所面前的两道门槛中的一个，另一个是2011年11月11日发布的《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(国发〔2011〕38 号)，业界简称“38号文”。
“38号”文件并不只针对文化和艺术品交易市场，但该文件明确划定了5道“红线”，设置了“5个不得”：分别是任何交易场所均不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易；不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易，任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日；除法律、行政法规另有规定外，权益持有人累计不得超过200人。
“37号”文件是指，2012年7月12日国务院办公厅发布《关于清理整顿各类交易场所的实施意见》(国办发〔2012〕37号)。该文件中进一步细化了前述5个“不得”，并新增加了2个“不得”，分别是不得以集中交易方式进行标准化合约交易，以及商业银行等金融机构不得为违反上述规定的交易场所提供承销、开户等服务。
“37号”文件的杀伤力，还在于其对“集中交易方式”进一步细化并扩充到了“集合竞价、连续竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等交易方式”。
目前重庆文交中心因其尚未正式开展收益权业务，关键环节的操作暂不明确。山东泰山文交所则采用了一个小技巧，即不违背“权益持有人累计不得超过200人”条款：譬如一项文化资产的预期收益权为1000万元，则将其分成200份，这样就可以使权益持有人累计不超过200人。
一位业内人士称，如果一点不碰“37号”和“38号”文件红线，国内任何一个文化或艺术品交易市场除做实物交易外，其它衍生品交易基本上完全无法展开。
从实际执行效果看，泰山文交所上线的“黄果树景区一号”收益权产品，拟认购规模不超过两亿元，认购起点为5万元，且限定认购人数不超过200人。这意味着泰山文交所采用的是对收益权进行“不均等拆分”方式，绕过了“拆分为均等份额公开发行”的红线，且严格遵守了“权益持有人累计不超过200人”规则。
在业内人士看来，一些监管条款，如不得集合竞价、连续竞价、电子撮合、匿名交易在技术上很容易逾越：采用电子挂牌方式，参与者实名或代码参与交易。
对“不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易”红线，交易所可以采取同一品种下，设置不同份额收益权所对应的数量，各自挂牌报价，就能做到“非标准化持续挂牌交易”。
当然，无论如何绕圈，“T+5”这一买卖时间限制，难以逾越。
一些业内人士则期待相关监管部门放松对交易方式的监管。目前，山东、重庆有关文化及艺术品收益权的交易已经获得一些市场认同，但二者是否真能促进艺术品交易政策“解绑”，仍有待观察。(编辑 徐炜旋)
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曹辉 1952年生于成都。中国美术家协会会员，国家一级美术师，四川美术家协会理事、四川美术家协会中国画艺委会人物画专委会特邀委员、成都中国画会副会长、成都大学中国东盟艺术学院客座教授，硕士生校外导师，成都惠民职工画院顾问。上世纪八、九十年代，其连环画作品多次获得全国大奖。1999年国画《川妹子出川图》获文化部全国第八届“群星奖”银奖；1990~1998年连续在法国举办五次个人作品展。2011年获第一届四川省工笔画学会作品展暨中国工笔画名家邀请展银奖。2014年作品《锦江花月夜》参加四川省诗书画院三十年创作成果展•全国书画名家作品邀请展。2015年作品参加在中国国家画院美术馆举行的“新中国美术家系列·四川省国画作品展”；2016年在四川美术馆举办个人作品展；2016年12月作品受邀参加“回望东坡“2016四川中国书画创作学术邀请展；2017年3月作品受邀参加水墨四川 ——名家作品邀请展；2017年5月作品《锦官城外》受邀参见“守墨鼎新”四川省政协书画研究院作品展；2017年8月作品《年夜饭》参加在香港会议展览中心举办的全球水墨画大展；2018年1月27日在香港云峰画苑总部举行“昔日情怀--曹辉艺术作品展”，并由此开始为期一年的全国巡展。 曹辉1982——2002年发表作品： 《神奇的武夷山悬棺》连环画《奥秘》画报 1982年4期 《给上帝的一封信》连环画《连环画报》 1983年3期 《神秘的大旋涡》连环画《奥秘》画报 1983年2期 《野人之谜新探索》连环画《奥秘》画报 1984年1期 《女子足球运动》连环画《奥秘》画报 1985年5期 《女子马拉松》连环画《奥秘》画报 1985年2期 《小酒桶》连环画《连环画报》 1984年3期 《神秘的石室》连环画《奥秘》画报 1984年4期 《战神之墙》连环画《奥秘》画报 1985年9期 《笔录奇观》连环画《奥秘》画报 1985年11期 《古代美容》连环画《奥秘》画报 1986年6期 《一个女研究生的堕落》连环画广东《法制画报》 85年1、2期 《一个投案者的自述》连环画广东《法制画报》 85年17期 《ET外星人》连环画《奥秘》画报 85年4、5期 《孟卖大爆炸》连环画《奥秘》画报 1987年5期 《热爱生命》连环画《奥秘》画报 1989年1期 《驼峰上的爱》连环画《奥秘》画报 1989年9期 《青鱼》连环画《连环画报》 1985年3期 《珍珠》连环画《连环画报》 1986年3期 《菩萨的汇款》连环画《连环画报》 1985年9期 《小耗子》连环画《连环画报》 1986年10期 《水手长接替我》连环画《中国连环画》 1986年10期 《征服死亡的人》连环画《中国连环画》 1987年6期 《小酒桶》 连环画中国农村读物出版社再版 1985年11版 《给上帝的一封信》 连环画中国连环画出版社再版 84年3期 《日本国技.相扑》 连环画《奥秘》画报 1986年1期 《圣地亚哥刑场》 连环画《奥秘》画报 1987年10期 《古诗意画》 国画 四川美术出版社 1987年5版 《人蚊之战》 连环画 科学文艺 1988年1期 《跳水 》 连环画 《万花筒画报》 1988年2期 《他们与“森林野人”》连环画《奥秘》画报 1988年3期 《圣地亚哥刑场》 选刊 《中国连环画艺术》 1988年3版 《关于圣地亚哥刑场的通信》 论文 《中国连环画艺术》 1988年3版 《阿拉斯加的奇遇》 连环画《奥秘》画报 1989年1期 《祭火》 连环画 《中国连环画艺术》 1989年6版 《辟古奇谭》 连环画《奥秘》画报 1989年6期 《玛丘皮丘》连环画《奥秘》画报 1989年9期 《医生.夫人.闹钟》连环画《奥秘》画报 1990年1期 《南.马特尔之谜》连环画《奥秘》画报 1990年10期 《泉神娶妻》连环画《奥秘》画报 1991年1期 《中国民族民俗故事》 连环画明天出版社出版 1991年1版 《船儿水上飘》 国画 蓉城翰墨 1991年12版 《萨克奇野人的俘虏》连环画《奥秘》画报 1991年10期 《圣经的故事》 连环画四川美术出版社 1992年1版 《雪莲洞探秘》连环画《奥秘》画报 1992年2期 《艾科沟之谜》连环画《奥秘》画报 1992年5期 《印度河文明之谜》连环画《奥秘》画报 1993年1期 《干冰杀人案》连环画《奥秘》画报 1993年5期 《白色幽灵》 连环画 《中国连环画》 1993年4期 《悬棺之谜新解》连环画《奥秘》画报 1993年8期 《冤家变亲家》连环画《连环画报》 1993年10期 《一棵遗落在荒原的种子》连环画《连环画报》 1994年6期 《世界名人传记.艺术家卷 米勒篇 》 连环画浙江少儿社 94年一版 《巴仑克之谜》连环画《奥秘》画报 1994年10期 《辟古奇尼》连环画《奥秘》画报 1995年5期 《豹狼的日子》 上、下连环画 中国连环画出版社 1992年10版 《冬之门 》连环画《中国连环画》 1995年8，9期 《神农架野人今安在》连环画《奥秘》画报 1997年1期 《寻觅玛雅古城》连环画《奥秘》画报 1997年10期 《白鹤梁探秘》连环画《奥秘》画报 1998年1期 《尊严》连环画《中国连环画》 1998年2期 《神秘的南美大隧道》连环画《奥秘》画报 1999年2期 《名医入地彀》连环画《连环画报》 1999年6期 《神秘的英国巨石圈》连环画《奥秘》画报 1999年5期 《蜀王陵出土记》 连环画《奥秘》画报 2000年8期 《定数》连环画《连环画报》 2000年10期 《印山大墓揭秘》连环画《奥秘》画报 2001年5期 《冰封印加之谜》连环画《奥秘》画报 2001年8期 《“狼人”之谜》连环画《奥秘》画报 2002年1期 《扣开通往远古的大门》连环画《奥秘》画报 2002年4期 曹辉艺术年表： 2020年1月在成都举办“陌上谁人依旧 · 曹辉民国风人物画展” 2019年11月作品受邀参加四川省诗书画院主办的“回望东坡•2019四川中国书画学术邀请展” 2019年8月中山（南区）云峰画苑于举办《昔日情怀-曹辉艺术作品展》 2018年10月作品受邀参见“天府百年美术文献展” 2018年1月27日在香港云峰画苑总部举行“昔日情怀--曹辉艺术作品展” 2017年8月作品《年夜饭》参加在香港会议展览中心举办的全球水墨画大展 2017年5月作品《锦官城外》受邀参见“守墨鼎新”四川省政协书画研究院作品展 2017年3月作品受邀参加水墨四川 ——名家作品邀请展 2016年12月作品受邀参加“回望东坡“2016四川中国书画创作学术邀请展 2016年6月 在四川美术馆举办个人作品展 2016年5月 作品《绣娘》参加成都重大题材美术创作工程开篇之作——南方丝绸之路美术作品展 2015年11月 作品《故园旧梦》入选第二届“四川文华奖”美术书法展，并获三等奖 2015年11月 作品参加由四川省艺术研究院主办的“2015四川中国画创作学术邀请展” 2015年10月 作品《西厢待月》参加在重庆举办的“中国精神•民族魂——中国知名画派邀请展” 2015年10月 作品《故园旧梦》参加“从解放碑到宽巷子”2015成渝美术双百名家双城展 2015年9月 作品参加成都市推广天府画派办公室主办的“传神写照•2015水墨人物画邀请展” 2015年8月 特邀参加成都市推广天府画派办公室主办的“心里画儿•中国画邀请展” 2015年5月 特邀参加由四川省美协和四川省美协中国画艺委会联合主办的“四川省中国画人物画作品展” 2015年4月 参加在中国国家画院美术馆举办的“新中国美术家系列•四川省国画作品展” 2014年 作品《锦江花月夜》参加四川省诗书画院三十年创作成果展•全国书画名家作品邀请展 2014年7月 三幅作品参加“南方丝绸之路”主题创作展 2011年5月 在成都东方绘画艺术院(现在的二酉山房)举办“曹辉人物画作品展” 2011年3月 《曹家大院•家训》获首届四川工笔画学会作品展暨中国工笔画名家邀请展银奖 1999年 国画《川妹子出川图》获文化部全国第八届“群星奖”银奖 1999年 连环画《名医入彀》获《连环画报》“十佳”优秀绘画奖 1998年8月 在法国圣雷米市BAYOL画廊举办第五次个展 1996年 作品《寻找北斗》获四川省优秀作品奖 1995年7月 在法国圣雷米市BAYOL画廊举办第四次个展 1993年9月 在巴黎“中国之家”画廊举办第三次个展 1993年 连环画《白色幽灵》获《中国连环画》“十佳”作品奖 1991年5月 在巴黎亚洲民俗艺术博物馆举办第二次个展 1990年3月 在巴黎亚洲民俗艺术博物馆举办第一次个展 1990年 连环画《圣地亚哥刑场》获《奥秘》画报1985~1990年“十佳”优秀作品奖 1989年 连环画《圣经的故事》《青鱼》入选第七届全国美展，获四川省优秀作品奖 1986年 连环画《罗瑞卿的青少年时代》获第三届全国连环画评奖三等奖 1981年 国画《新户头》获四川省优秀作品奖详情>>
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